原标题：战胜巨人哈佛大学，这个学校火了
坐在位于夏洛特的家庭办公室，高等教育行业最成功的投资者之一——比尔·阿布特(Bill Abt)低调而幸福地做着自己的事。他没有聘请那些炙手可热的债券交易员固定担任学校的投资经理，没有涉足当下最时髦的硅谷风险投资基金、对冲基金，也没有跟风那些最新的、凝聚了常春藤联盟物理学家和数学家智慧结晶的计算机驱动工具。
但作为迦太基学院(Carthage College，位于威斯康辛州基诺沙)的投资代表，阿布特的回报率已经超过了哈佛大学370亿美元（约合2405亿元）的捐赠基金和其他大部分基金。据该学院统计，在截至最近一个大学财政年度(2017年6月30日结束)的十年里，这位前啤酒公司高管实现了6.2%的年均回报率。全美院校商务官(National Association of Collegeand University Business Officers)协会的数据显示，这一表现优于90%的同行。哈佛大学的捐赠基金(全美规模最大的捐赠基金)同期年均回报率仅为4.4%，部分原因在于木材和农田投资损失惨重。
在迦太基学院，阿布特的做法更加普通：他大部分配置是领航投资(Vanguard Group Inc.)的指数基金。这类基金主要追踪市场，成本低，深受散户投资者喜爱。但为什么这种指数投资没有在其他大学捐赠基金管理人(全美大学捐赠基金总规模5000亿美元，约合32509亿元)那里流行开来?“也许是因为太简单了，”阿布特说。
领航投资每年向机构投资者收取的手续费仅为资产的0.035%，相比之下，一些私募股权和对冲基金的管理费为资产的2%，还要一部分利润提成。阿布特自己的薪资也不高(至少按华尔街的标准不高)。他目前只担任学院首席投资官一职，但之前他还负责人事、技术、体育等各种行政事务，当时他每年的薪酬是25万美元（约合162万元。2010到2014年，哈佛大学付给11位顶级投资经理的薪酬共计2.42亿美元，约合16亿元)。如果认为迦太基是“败犬”，上不得台面，那么可能会给全美各地的小型院校带来不利影响：迦太基的捐赠基金总规模约1.2亿美元（约合7.8亿元），甚至比不上传奇对冲基金经理、哈佛校友肯尼思·格里芬(Kenneth Griffin)2014年捐赠给母校的一项礼物。
值得注意的是，阿布特的策略已经从长期牛市中获益。迦太基学院通过领航基金，将大约90%的捐赠基金投资于公开交易股票。普通的捐赠基金通常将一半资金用于另类投资，比如对冲基金、私募股权和风险投资等，所以更加多元化。但是这种多元化并不总是有助于缓解股市暴跌的打击:哈佛和耶鲁基金在2009财年亏损25%，而迦太基只亏了21%。阿布特表示，他管理的捐赠基金基本是永久性投资，耗得起市场波动。迦太基的捐赠基金只占到学院年度预算的3%-5%，而哈佛大学的这一比例超过三分之一。哈佛捐赠基金要用于支付明星教授的薪资、大规模研究活动以及美国一些最慷慨的财政援助等等。
大部分投资者应以尽可能低的成本跟踪市场，这是包括沃伦·巴菲特(Warren Buffett)、诺贝尔经济学奖获得者尤金·法马(Eugene Fama)在内的一些全球最敏锐的投资思想家都赞同的观点。这个策略的另一个倡导者是高等教育投资人、耶鲁大学捐赠基金负责人大卫·斯文森(David Swensen)。不过在实际中，斯文森和其他一些顶级捐赠基金投资人(他们可以通过内部人士接触到全球最棒的基金经理)并没有这么做。耶鲁基金10年期年均回报率为6.6%，阿布特为6.2%。20多年来，耶鲁12.1%的年回报率仍高于总体美股股指，主要得益于早期对风险投资等另类投资的成功参与。
而在哈佛，1969届校友厌倦了母校基金的糟糕表现，于2018年2月上书即将上任的校长，建议购买指数基金。但哈佛新任捐赠基金负责人N.P.纳维卡(N.P. Narvekar)并没有这样做。纳维卡转而采用耶鲁式策略——物色顶级基金经理。哈佛对此不予置评。
曾担任领航董事会成员和耶鲁投资委员会主席的查尔斯·埃利斯(Charles Ellis)说，主动型基金经理一度有过优势。但如今这种优势不再。“现在大家都是在同一时间获得信息。”他说。阿布特比大部分人都要早得出这个结论。从天普大学(Temple University)商学院毕业后，阿布特在啤酒行业干了25年，他从低做起，在约瑟夫施利兹酿造公司(Joseph Schlitz Brewing Co.，施特罗酿酒的前身)和施特罗酿酒公司(Stroh Brewery Co.)一路高升。1999年，阿布特管理的这家啤酒厂被出售，他也就离开了公司。
啤酒行业的一位同事建议阿布特，让他去当地一所大学做事。迦太基学院最初由路德教会在伊利诺伊州创立，亚伯拉罕·林肯(Abraham Lincol)曾担任该校受托人。和许多中小型中西部学校一样，迦太基学院在这个大学适龄人口日益萎缩的地区步履维艰。2000年，阿布特受聘为迦太基商业负责人，当时该校学生人数只有1200人。这时阿布特面临着一项任务:为学院3000万美元（约合1.9亿元）的捐赠基金设定战略。“那会儿是对冲基金的鼎盛时期，”时任迦太基董事会主席埃德·斯梅德斯(Ed Smeds)说。身为卡夫食品(Kraft Foods)前高管的斯梅德斯表示，董事会觉得对冲基金这种投资方式挺让人费解的。“你可以看到他们脸上的困惑，”他说。阿布特和斯梅德斯建议采用指数投资;从那以后，迦太基学院的捐赠基金规模增加了三倍。取得佳绩的原因不仅仅是因为回报强劲——该校学生已壮大至3000名，这也帮助改善了财务状况。
阿布特于2018年6月退休，之后学校可能不会再设专人接任，而是由董事会投资委员会(由志愿者组成)负责首席投资官的职责。他们将免费打理捐赠基金，从而让整个华尔街瞠目结舌。
撰文：Janet Lorin 编辑：马杰、赵露露 翻译：杨熙
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