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【大参林】IPO成医药零售连锁市值第一股深耕华南市场

见习记者 李华清 广州报道 7月31日,大参林医药集团股份有限公司在上海证券交易所首次公开发行股票(证券简称“大参林”,股票代码为603233),发行股数不低于4001万股,每股发行价格为24.72元,募集资金净额为95066万元。IPO首日,股票涨幅为44%,上市以来连续上涨,总市值超过170亿元,被冠以“医药零售连锁市值第一股”的头衔。

目前,大参林的市值已经超过早一步上市的益丰大药房、一心堂和老百姓大药房。不过,根据商务部在今年6月份发布的《2016年药品流通行业运行统计分析报告》中的数据,2016年大参林在全国的药品零售企业中销售总额排名第四,占据销售总额冠亚季军的分别是国药控股国大药房有限公司、中国北京同仁堂(集团)有限责任公司和重庆桐君阁大药房连锁有限责任公司,这三家企业都没有上市,没有机会在市值上跟大参林一决高下。

从招股说明书可见,大参林当前重兵布阵华南地区,九成以上主营业务收入都来自华南。未来三年,大参林还将主要深耕华南地区。上市之初首次募集的资金就主要用于开设华南地区的门店及建设华南的物流中心。

同时,招股说明书透露,大参林投资建设电商平台三年,目前仍处于亏损状态。与积极布局电商渠道的医药企业不同,作为传统线下医药零售商的大参林在招股说明书中定义,电商业务为“线下零售业务的有益补充”。

大参林成立于1999年,主营业务为中西成药、参茸滋补药材及中药饮品、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售,一开始在茂名注册连锁公司,门店逐渐扩展到周边城市,主要覆盖华南地区。2014~2016年期间,公司在华南地区的主营业务收入占同期主营业务收入的92%以上。门店数目也以广东最多。截止2016年末,大参林有2409家门店,其中1809家在广东,总门店数的75.09%。

2012~2014年中国药品零售发展研究中心发布的“中国药品零售企业竞争力百强榜”中,大参林连续三年排名华南地区第一。企业年报显示,大参林的营业收入比华南地区排名第二的医药零售企业——中国海王星辰连锁药店有限公司要高出许多:海王星辰2015年的销售收入为32.32亿元,大参林2015年的销售收入超过50亿,2016年超过60亿。

大参林在招股说明书中指出:“公司经营结果对华南地区的依赖较大。如果未来华南市场出现波动,则公司的整体经营状况将直接受到影响。”这意味着,大参林意识到自身太过依赖华南市场。但是,在占领华南市场大份额的情况下,还是不敢加速向外扩张。

招股说明书透露,大参林拟将约85%的募集资金、80066万元用于投资医药连锁营销网络建设项目,即新建门店。该公司计划在未来的三年,在广东、广西、河南、浙江、江西、和福建六个省新建1311家门店,其中华南地区新建的门店占1062家。

大参林本次募集资金的另一重要用途,是建设玉林医药物流中心,拟投入1亿元。据了解,新的物流中心建筑面积将达24000平方米,拟引入自动化拣选系统、立体仓库等物流技术,提高仓储物流的自动化、智能化水平。

大参林目前已经在广州、茂名、顺德、江门、玉林、郑州、东莞等地建立了物流配送中心,自主配送量可达到占总配送量的80%。

事实上,其他地区的医药零售市场份额非常可观。大参林今后如何跨区域发展或成为行业关注的方向。据《2016年药品流通行业运行统计分析报告》的数据显示,2016年,华东地区的医药销售额占全国比重的37.4%,华北的占16.2%。在这两个地区,大参林的竞争力非常弱。目前,华东的老大是国药控股国大药房有限公司,去年的医药零售销售额全国排名第一,华北地区的龙头则是北京同仁堂。

从大参林计划将大量的募集资金用于建门店的决策来看,不难看出它对实体店的零售模式情有独钟。但同时,招股说明书透露,大参林在2014年成立了电商事业部,2015年初建立了官方商城,也在天猫、京东、1号店等多个网购平台销售产品,但电商的营收情况很不理想。2014~2016年三年以来,电商的利润总额均为负值,且三年来电商交易亏损金额不断扩大。

大参林方面解释:“医药电商市场不成熟、前期营销投入较大、预期效益不明确等因素”,导致公司未投入资源集中推广,2016年电商主营业务亏损扩大,一定程度是受广东省食品药品监督管理局要求结束互联网第三方平台药品网上零售试点工作的政策影响。

三年来不容乐观的电商亏损让大参林对医药电商的布局兴趣平平,然而,有些同行企业却积极布局电商零售渠道,例如九州通建立的好药师医药商城开展全网营销。

据工信部的统计数据,2010~2015年间,全国医药电商交易规模由1.5亿元增至152亿元,年均复合增长率达到151.85%,占药品零售市场规模由0.12%提高至4.57%。

2017年初,国务院公布取消互联网药品交易资格B证、C证的审批,这意味着合法的药品流通企业都可以自由开展互联网药品的B2B、B2C业务。

不过,对于电商业务的地位,大参林目前仅在招股说明书中定义为“线下零售业务的有益补充”。

从外部环境看,大参林所处的医药零售行业竞争激烈。《2016年药品流通行业运行统计分析报告》中的数据显示,截止2016年11月底,全国共有药品零售连锁企业5609家,下辖门店220703家,再加上226331家的零售单体药店,零售药店总共447034家。

值得庆幸的是,药品销售这块蛋糕也一直在变大。2012~2016年,销售总额连年增长,虽然前四年的同比增长率有所下降,但2016年的同比增长率反弹,达到10.4%。在零售方面,2016年零售市场的销售额达到3679亿元,同比增长9.5%,保持稳定增长态势。居民生活水平提高、人口老龄化程度加深的条件下,医药零售的销售额像是被加了一层保险锁,缩水的几率很低。

对大参林等大型医药零售企业利好的因素是,目前医药零售行业市场集中度低,资本市场和政府不断助力以上市公司为代表的大型零售连锁企业兼并整合小企业。截至2016年11月,医药零售连锁率达到49.4%,同比提高3.7个百分比。2016年底,商务部发布《全国药品流通行业发展规划(2016~2020年)》,规划提出五大任务,其中包括提升行业集中度,计划到2020年,药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额40%以上,药品零售连锁率达50%以上。

值得注意的是,还有一个虽然还没完全落实,但医药零售企业已经虎视眈眈的销售增长点——销售处方药。目前我国很多零售药店都没有销售处方药的资格,根据《处方药与非处方药分类管理办法(试行)》和《药品流通监督管理办法》,具有《药品经营企业许可证》的单位,才有资格销售处方药,并且销售时要有执业医师在岗,处方药的销路普遍是医院药房。随着“医药分开”改革的深入(2017年1月,国务院发布《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》,再次明确提出要推进医药分开,破除以药养医),行业人士预测,未来处方药的销路会往零售药店倾斜。

在美国,光是前三大连锁药店的处方药销售额合计就达1150亿美元,占美国零售药店市场份额的51%。《投资快报》的数据称,2016年我国处方药在药店销售的比例仅为9.5%,如果处方外流,静态估计药店行业规模将提升2.4倍,再加上行业集中度会被进一步加强,药店的龙头企业在未来的10年内有8倍左右的成长空间。

有分析认为,上述行业背景都对大参林的后续发展裨益较大。

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本新闻转载自:江苏网络广播电视台 | 作者:江苏网络广播电视台

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